第十三章 第一次“止損”的模擬
三月二十三，星期一，下午四點零七分。
雜物間的桌上攤着三張紙。左邊是陳默上周畫的飛樂音響十二K線圖，紅藍相間的蠟燭線排列整齊，像一隊等待檢閱的士兵。右邊是一張全新的方格紙，橫軸已經標好期，從3月23到4月3，共十二個交易。中間是一張白紙，上面用毛筆寫着兩個大字：紀律。
老陸站在桌前，手裏拿着一把木尺，尺子邊緣已經被磨得光滑。他用尺子敲了敲中間那張紙：“今天開始，你要學股市裏最重要的一課。”
陳默坐得筆直，鉛筆已經削好，方格紙鋪平，筆記本翻開新的一頁。
“什麼課？”
“止損。”老陸說，“止住虧損，保住本金。這是你在市場裏活下去的唯一方法。”
他從抽屜裏拿出一本賬本，翻開，裏面是密密麻麻的手寫記錄。每頁記錄一只，有買入期、買入價格、數量、賣出期、賣出價格，還有一行小字寫着“虧損原因”或“盈利原因”。
“這是我兒子留下的。”老陸的聲音很平靜，但陳默聽出了一絲沉重，“他記錄了所有交易，但你看——”他翻到其中一頁，“這一筆，買入價28.50元，他設定的止損是27.00元，實際賣出價是24.30元。爲什麼？”
陳默看着那行小字：“虧損原因：以爲會反彈，未執行止損。”
“對。”老陸合上賬本，“知道該止損，和真正執行止損，是兩回事。就像知道吸煙有害健康，和真正戒煙一樣，中間隔着人性。”
他拿起木尺，在飛樂音響的K線圖上劃了一條線，位置在31.80元——陳默的買入價。
“假設這就是你的成本線。現在，我要你做一個模擬。”
“模擬什麼？”
“模擬接下來十二個交易的作。”老陸指着右邊那張空白方格紙，“我會每天給你一個‘模擬行情’，你要據這個行情做決策：持有，加倉，還是止損賣出。但記住，所有決策必須在收盤前做出，而且必須有理由。”
陳默心跳加快了。雖然不是真錢，但這是第一次模擬實戰，是對他過去兩周學習的檢驗。
“今天第一天。”老陸從口袋裏掏出一張紙條，上面寫着一行字：“3月23，飛樂音響，開盤32.70，最高33.00，最低32.50，收盤32.80，成交量5.2萬股。”
陳默迅速在方格紙上畫K線。開盤32.70，收盤32.80，上漲，紅色實體。實體高度0.10元，很小。最高33.00，最低32.50，上下影線都很長。
一典型的小陽線，帶長影線。多空爭奪激烈，多方略勝。
“現在決策。”老陸看着表，“你有一分鍾。”
陳默盯着那K線。他的模擬持倉成本是31.80元（按實際買入價），現在價格32.80元，浮盈一塊錢一股，十股就是十塊。應該持有還是賣出？
他想起老陸教過的知識：小陽線，影線長，說明上漲乏力。而且價格已經連續多小漲，接近前期高點33.00元（3月11最高33.05元）。這個位置有阻力。
“持有。”他說。
“理由？”
“價格在成本線上，雖然上漲乏力，但沒有跌破關鍵支撐。而且成交量溫和，沒有異常。”
老陸點點頭，在筆記本上記錄：“第1，持有，理由：未破支撐，量能正常。”
“但你要記住，”他補充道，“從現在開始，你要給自己設定一個止損線。跌破這個線，無論什麼理由，都必須賣出。”
“設在哪裏？”
“你自己定。”老陸說，“這是你的第一個作業：據你學到的技術分析，設定一個合理的止損位。明天告訴我。”
第一天模擬結束。陳默離開營業部時，天已經黑了。他走在回包子鋪的路上，腦子裏一直在想：止損線該設在哪裏？
技術分析的書上說，止損可以設在關鍵支撐位下方，或者按百分比設定，比如買入價下跌5%或8%。飛樂音響的支撐位在哪裏？看K線圖，最近的支撐是3月17的低點32.30元，再往前是3月14的31.95元。
如果設在32.30元下方，比如32.25元，那距離現在價格32.80元有0.55元的空間，大約是1.7%的波動幅度。這個幅度合理嗎？他不知道。
回到亭子間，他翻開筆記本，重新研究飛樂音響的歷史走勢。過去兩個月，這只的單最大跌幅是3月2的2.5%，一般波動在1%左右。1.7%的止損幅度，可能會被正常的波動觸發，導致頻繁止損。
但如果設在31.95元下方，比如31.90元，距離現價有0.90元，約2.7%的空間。這個幅度更安全，但如果真跌到這裏，虧損就大了——一股虧近一塊錢，十股就是十塊。
他陷入了兩難。設得太緊，容易誤傷；設得太鬆，虧損太大。
最後，他決定采用一個折中方案：設在32.20元。這個位置低於最近支撐32.30元，給予一定的緩沖；同時距離現價0.60元，約1.8%的幅度，在歷史波動範圍內。
他在筆記本上寫下：“模擬止損位：32.20元。理由：低於近期支撐32.30元，給予0.10元緩沖；幅度1.8%，處於正常波動區間。”
寫完，他鬆了口氣。但心裏隱約覺得，這個決策可能太隨意了——憑什麼就是0.10元緩沖？憑什麼不是0.05元或0.15元？
他不知道。也許這就是的難處：很多時候沒有標準答案，只有基於有限信息的權衡。
第二天，三月二十四。
下午四點，陳默準時出現在雜物間。老陸已經在了，桌上攤着昨天的K線圖，旁邊是第二張紙條。
“今天行情。”老陸遞過來。
陳默接過紙條：“3月24，飛樂音響，開盤32.85，最高33.10，最低32.60，收盤32.95，成交量4.8萬股。”
他又畫一K線。開盤32.85，收盤32.95，小漲。最高33.10，突破了前高33.00元，是個好信號。最低32.60，比昨天低點高，說明支撐上移。
“決策。”老陸說。
“持有。”陳默說，“價格創新高，支撐上移，走勢健康。”
“止損位需要調整嗎？”
陳默想了想。按照技術分析，如果價格上漲，止損位也應該相應上移，鎖定利潤。現在價格32.95元，他可以按同樣的方法，將止損位上移到近期低點32.60元下方，比如32.55元。
“調整到32.55元。”他說。
老陸記錄：“第2，持有，止損上移至32.55元。”
第三天，三月二十五。
紙條上寫着：“3月25，飛樂音響，開盤33.00，最高33.25，最低32.80，收盤33.10，成交量5.5萬股。”
價格繼續上漲，成交量放大，是健康的信號。陳默將止損位上移到32.75元（低於當低點32.80元）。
第四天，三月二十六。
行情突變：“3月26，飛樂音響，開盤33.15，最高33.20，最低32.70，收盤32.75，成交量6.1萬股。”
一陰線。開盤33.15，收盤32.75，下跌0.40元。實體很長，是近期最大的單跌幅。更重要的是，最低點32.70元，已經接近陳默設定的止損位32.75元。
“決策。”老陸的聲音很平靜。
陳默盯着那陰線。下跌有量，6.1萬股是近期最大成交量，說明賣壓沉重。價格跌破了33.00元整數關口，也跌破了近期上升趨勢線。
按照紀律，現在價格32.75元，距離止損位32.75元只有零距離。明天如果低開，就會觸發止損。
但他猶豫了。萬一是洗盤呢？萬一明天就反彈呢？如果現在止損賣出，浮盈就會大幅縮水——從最高點算，一股最多浮盈1.45元（33.25-31.80），現在只剩0.95元（32.75-31.80）。少賺了五毛錢。
“持有。”他說，聲音有點虛，“觀察一天，如果明天繼續跌再止損。”
老陸看了他一眼，在筆記本上記錄：“第4，持有，理由：觀察一天。”
但記錄完後，他在旁邊用紅筆畫了個問號。
第五天，三月二十七。
紙條上的數字讓陳默心裏一沉：“3月27，飛樂音響，開盤32.70，最高32.80，最低32.30，收盤32.35，成交量5.8萬股。”
低開低走。最低32.30元，已經跌破了他最初設定的止損位32.55元（第二天調整後的），更跌破了32.20元（最初設定的）。收盤32.35元，如果按實際成本31.80元算，浮盈只剩0.55元一股。
“決策。”老陸說。
陳默盯着那K線。又是一陰線，實體比昨天還長。連續兩天放量下跌，這不是好兆頭。技術形態上，這可能是“雙頂”的右肩形成——3月11高點33.05元，3月25高點33.25元，現在回落。
按照紀律，早該止損了。但他不甘心。浮盈從最高點1.45元縮水到0.55元，少了六成。如果現在止損，等於承認自己錯了，承認自己錯過了最好的賣出時機。
“持有。”他咬着牙說，“已經跌了兩天，可能超跌反彈。”
老陸沒有說話，只是記錄：“第5，持有，理由：超跌可能反彈。”
紅筆在旁邊又畫了個問號，這次還加了個嘆號。
第六天，三月二十八。
行情更糟：“3月28，飛樂音響，開盤32.30，最高32.40，最低31.90，收盤31.95，成交量6.5萬股。”
跌破32.00元整數關口。最低31.90元，已經低於陳默的31.80元。收盤31.95元，如果現在賣出，每股只能賺0.15元，十股一塊五。而從最高點算，他少賺了十三塊。
巨大的心理落差。
“決策。”老陸的聲音依然平靜。
陳默的手在抖。連續三天下跌，成交量持續放大，這是典型的下跌趨勢。技術形態完全走壞，所有支撐都被跌破。按照任何技術分析理論，現在都應該止損離場。
但另一個聲音在腦子裏說：已經跌了這麼多了，還能跌到哪去？萬一明天反彈呢？現在賣，就真的虧損了——雖然還有微小浮盈，但相比最高點，心理上已經是虧損。
這種心理很微妙。賺過但沒拿到手的錢，在心理上會被視爲“本該屬於自己的錢”。失去這些錢，比從未擁有過更痛苦。
“持有。”他幾乎是從牙縫裏擠出這兩個字。
老陸記錄：“第6，持有，理由：已深跌，可能反彈。”
記錄完，他放下筆，看着陳默：“你知道你現在犯的是什麼錯誤嗎？”
陳默低下頭：“知道。該止損時沒止損。”
“爲什麼沒執行？”
“因爲……因爲不甘心。因爲覺得還有希望。”
“希望？”老陸從抽屜裏拿出他兒子的賬本，翻到其中一頁，“我兒子在這一筆交易裏，也是‘覺得還有希望’。結果呢？”
陳默看着那行記錄：買入價45.60元，止損設42.00元，實際賣出價38.20元。虧損幅度16.2%。
“市場不會在乎你的希望。”老陸合上賬本，“市場只認事實。事實是，價格跌破了你的止損位，趨勢轉跌。你不認這個事實，市場就會用更大的虧損讓你認。”
陳默沉默了。他知道老陸說得對，但知道和做到之間，隔着人性的鴻溝。
第七天，三月二十九。
紙條上的數字讓陳默眼前一黑：“3月29，飛樂音響，開盤31.90，最高31.95，最低31.40，收盤31.45，成交量7.2萬股。”
跌破31.80元成本線。現在浮虧了——每股虧0.35元，十股虧三塊五。
從浮盈十三塊到浮虧三塊五，這種反轉太快了，快得讓他無法接受。
“決策。”老陸的聲音像法庭上的法官。
陳默盯着那K線。長陰線，放巨量，這是恐慌性拋售的特征。價格已經跌到3月初的水平，抹去了一個月的漲幅。
按照紀律，現在應該立即止損，避免更大虧損。但另一個聲音說：都跌到這裏了，還能跌到哪去？現在賣就是割肉，就是承認失敗。也許再忍一忍，反彈就來了。
這種心理很常見，叫“沉沒成本謬誤”——已經投入的（或虧損的）讓你無法理性決策，總想“翻本”。
“持有。”他說，聲音很輕。
老陸記錄：“第7，持有，理由：已深套，等反彈。”
記錄完，他看着陳默：“你知道你現在浮虧多少嗎？”
“三塊五。”
“如果明天再跌5%，虧多少？”
“大約……四塊五。”
“如果跌10%呢？”
“七塊。”
“你總共投入三百一十八塊五，如果虧七塊，是百分之多少？”
陳默心算：7÷318.5≈2.2%。
“2.2%。”
“好。”老陸說，“現在回答我：如果一開始就止損，最大虧損會是多少？”
陳默回想。如果第二天在32.55元止損（當時價格32.95元），每股虧損0.25元（32.55-32.80），十股兩塊五。虧損幅度約0.8%。
如果第三天在32.75元止損，每股虧損0.05元，十股五毛。幾乎可以忽略不計。
而現在，每股已經虧0.35元，而且可能繼續擴大。
“小虧損變成了大虧損。”他喃喃道。
“對。”老陸說，“這就是不執行止損的代價。小傷口不處理，會感染，會潰爛，最後要截肢。”
窗外傳來保安鎖門的聲音。老陸開始收拾桌子。
“今天不繼續了。”他說，“模擬到此爲止。”
陳默一愣：“還有五天……”
“不需要了。”老陸搖搖頭，“這七天的模擬，已經足夠說明問題。你犯了我兒子當年犯的所有錯誤：該止損時猶豫，虧損後幻想反彈，深套後死扛。”
他站起來，走到窗邊：“知道和做到之間，隔着人性的弱點。貪婪，恐懼，僥幸，固執。技術分析可以學，但心性的修煉，需要時間和教訓。”
陳默坐在那裏，看着桌上那七K線。前三上漲，後四下跌，形成了一個完整的倒V形。如果這是真實交易，他現在已經從一個勝利者變成了失敗者，僅僅因爲七天的猶豫。
“陸師傅，”他低聲說，“我錯了。”
“知道錯在哪裏嗎？”
“知道。一是止損位設定太隨意，沒有科學依據；二是該止損時沒執行，因爲心理障礙；三是虧損後死扛，希望奇跡發生。”
老陸轉過身，看着他：“總結得很好。但最重要的是第四點：你沒有把模擬當真。因爲是模擬，沒有真金白銀，所以紀律執行不嚴格。如果是真實交易，你可能更早就會止損，也可能更晚——因爲真實虧損的痛苦，會放大你的非理性。”
陳默點頭。確實，因爲是模擬，他沒有那種切膚之痛。但反過來說，如果是真實交易，面對真金白銀的虧損，他可能更無法理性決策。
“周末的作業。”老陸從抽屜裏拿出幾張紙，“這是一份完整的交易計劃模板。你要據你學到的知識，重新制定飛樂音響的交易計劃，包括：買入條件、止損位設定規則、止損執行紀律、倉位管理原則。寫詳細，下周我要看。”
陳默接過模板。上面列了幾十個問題：爲什麼要買這只？預期持有時間多長？最大倉位多少？初始止損設在哪裏？止損位如何調整？什麼情況下必須無條件止損……
每一個問題都需要認真思考，每一個回答都需要有依據。
“這次模擬，”老陸最後說，“是你交的第一份學費。雖然沒虧真錢，但你要記住這種感受——從盈利到虧損，從希望到絕望，從自信到懷疑。記住它，以後在真實交易中，才能避免重蹈覆轍。”
離開營業部時，天已經完全黑了。陳默走在回包子鋪的路上，腳步沉重。短短七天的模擬，讓他看到了自己身上的所有弱點：貪婪、猶豫、僥幸、固執。
原來最難戰勝的敵人，不是市場，是自己。
回到亭子間，他點起煤油燈，翻開筆記本。在“第一次‘止損’的模擬”標題下，他開始寫總結：
模擬結果：從最高浮盈13元到浮虧3.5元，因未執行止損。
錯誤分析：
1. 止損位設定隨意，無科學依據。
2. 未嚴格執行止損紀律，因心理障礙（不甘心、希望反彈）。
3. 虧損後死扛，陷入“沉沒成本”陷阱。
4. 未把模擬當真，紀律執行不嚴格。
教訓：
1. 止損必須預先設定，不能臨時決定。
2. 止損一旦觸發，必須無條件執行。
3. 不要試圖“扛回來”，小虧好過大虧。
4. 模擬要當真，否則無法鍛煉真實心態。
寫到這裏，他停下筆。窗外傳來老寧波上樓的腳步聲，今天他的腳步更沉重了，像拖着鐐銬。
陳默打開門。老寧波站在門口，眼睛裏已經沒有了光，只有深深的疲憊。
“寧波叔……”
“延中今天又跌了。”老寧波的聲音像從很遠的地方傳來，“27.9跌到26.3，又虧了一千六。總共虧了快五千了。”
陳默不知道該說什麼。五千塊，在1992年的上海，是一筆巨款。很多家庭一年的收入都沒有這麼多。
“我完了。”老寧波喃喃道，“棺材本都賠進去了。”
他搖搖晃晃地上樓，沒有回頭。
陳默關上門，回到桌前。老寧波的現實遭遇，給他的模擬上了一堂更殘酷的課。模擬中虧三塊五，他可以冷靜分析，總結經驗。現實中虧五千，是能壓垮一個人的。
止損，不只是技術，是生存。
他重新攤開老陸給的交易計劃模板，開始認真填寫。這一次，他不再隨意，每一個問題都仔細思考，每一個回答都力求嚴謹。
煤油燈的火苗跳動，在牆壁上投下搖晃的影子。那些影子像是市場的波動，像是人心的起伏，像是無數個老寧波在虧損中掙扎的身影。
夜深了。陳默寫完交易計劃，又看了一遍。這次他設定了明確的規則：買入後初始止損設在買入價下跌3%處；價格上漲後，止損位每上漲2%上移一次；一旦觸發止損，無條件執行，不留戀，不猶豫。
規則很機械，但機械才能對抗人性。
他吹熄煤油燈，躺到床上。黑暗中，那七K線又在眼前浮現，前三紅，後四藍，組成一個完整的教訓。
這一課，他記住了。用模擬的虧損，記住了真實的道理。
窗外，遠處黃浦江上的輪船拉響汽笛，聲音穿過夜空，沉悶而悠長，像市場的嘆息，也像警鍾的鳴響。
而在寶安裏17號的亭子間裏，一個少年閉上眼睛，在心裏反復默念那兩個字：
止損。
